通货紧缩

　　中国好不容易从两位数通货膨胀的恶梦中醒来，却又发现自己面临另一个窘境：经济持续疲软。席卷全球的金融危机彻底引发了昔日经济高速运转中积聚的风险势能，产品过剩、需求萎靡、失业增加诸症并发。我国是否已陷入通货紧缩的泥潭？如果是，又如何走出这个泥潭？请看各家观点。
　　我国经济是否进入了通货紧缩？大多数学者的看法是我国实际上已经出现了通货紧缩的现象。王新华在《论当前我国通货紧缩的成因及治理对策》一文中指出，通货紧缩的症状首先体现在当前投资者和消费者都找不到自己的热点，生产和消费双双下滑，一方面投资不足导致生产下降，另一方面消费需求冷淡，物价持续走低。货币供应增长乏力，货币需求严重不足印证了通货紧缩的特征。其次体现在随着经济的逐步回落，长期投资收益和长期居民收入双重预期下降，导致民间投资倾向和居民消费倾向同时下降，使内需总量下降，使得当前经济具有通货紧缩的特征。（《华中师范大学学报》1999年第1期）
　　什么是通货紧缩？周卫国在《通货紧缩为何挥之不去》中介绍了通货紧缩的涵义。通货紧缩是与通货膨胀表现相反的经济现象，它表现为社会价格总水平及商品和劳务的价格普遍下跌，货币不断升值。狭义的通货紧缩是指由于货币供应量减少或货币供应量的增幅滞后于生产增长，以至于引起商品和劳务的总需求小于总供给，从而导致物价总水平下降，银行银根趋紧，货币流通速度减慢，最终引起经济增长率下降。广义而言，通货紧缩还包括一系列非货币因素引起的物价下跌。（《金融参考》1999年第10期）
　　我国为什么会出现通货紧缩？余永定、张延群在《如何打破通货收缩的恶性循环》一文中提出，应把企业生产成本提高所造成的经济效益下降，特别是大量企业的亏损作为分析中国当前通货收缩形势的起点。面对严重亏损，企业如果不想退出生产，最简单的选择是靠“啃资本”或银行贷款来维持。由于机器设备得不到更新和债务负担日益沉重，生产成本必将进一步上升，亏损将进一步恶化。统计数字显示，企业的固定资产投资增长率与企业税利增长率呈正相关关系，当净利税率和资金利税率减少时，固定资产投资的增长速度也随之减少。同时，企业经济下滑也会造成企业职工工资收入的下降，由此导致居民消费需求的下降。消费需求和投资需求的减少，导致总需求的减少，这样必然导致物价水平的下降。而物价水平的下降又必将导致企业盈利状况的恶化，亏损的增加，这将迫使企业采取更严厉的调整措施，从而导致总需求的进一步减少和物价水平的进一步恶化。这样，一个物价持续下降的恶性循环便形成了。因此，造成中国当前通货收缩的根本原因在于生产率下降或上升速度过慢所造成的企业利润率和资金回报率的下降，而不仅仅是一个有效需求不足的问题。（《国际经济论坛》1999年第4期）
　　治理通货紧缩的对策。“通货紧缩及对策研究课题组”在其研究报告《关于反通货紧缩的货币政策》中提出了一系列针对通货紧缩的对策，其中与金融业有关的包括：一、扩大中央银行基础货币投放，增加对中小金融机构的再贷款；二、放松利率管制，加快利率市场化改革，要在扩大银行贷款利率幅度的基础上，放开贷款的利率管制，让商业银行根据贷款对象的资信情况和贷款风险大小，灵活确定贷款利率；三、尽快建立中小金融机构存款保险制度，增强中小金融机构的信誉，防止中小金融机构发生支付危机；四、强化国有商业银行的利润约束机制，目前对国有商业银行没有事先确定的利润目标，使得它们较多的注意防范风险，而对开拓信贷业务则缺乏积极性，因此必须硬化利润约束，建立激励机制，使利润约束与风险约束一样具有严肃性，才能使银行贷款有较大幅度的增长；五、进一步调整信贷结构，扩大货币信贷范围。（《金融研究》1999年第10期）